乐鱼体育(xxlhls.com)-机械行业：关注混凝土机械 

上周回首　　本钱市场：上周上证A 股指数下跌2.5%，项目机器三一重工、江山智能、中联重科、安徽协力和柳工别离下跌3.3%、4.2%、5.3%...

　　上周回首

　　本钱市场：上周上证A 股指数下跌2.5%，项目机器三一重工、江山智能、中联重科、安徽协力和柳工别离下跌3.3%、4.2%、5.3%、7.0%和7.9%；煤炭机器郑煤机下跌3.4%；轨道交通设备中国北车、中国南车别离下跌0.9%和3.6%；杭氧股分、振华重工、陕鼓舞力、中国船舶、新研股分和机械人别离下跌0.6%、3.0%、3.0%、5.1%、6.3%和7.8%；H 股恒生国企指数下跌4.0%，三一国际、中国南车、第一拖沓机和中联重科别离下跌0.8%、2.1%、3.1%和11.5%。

　　本周存眷

　　1) 项目机器草根调研－根基面拐点仍需期待，混凝土机器桂林一枝：

　　我们近期访问了江苏、湖北和广东的多个项目机器代办署理商，笼盖土方机器、起重机、混凝土机器等子品种，小松、三1、山推、中联、江山智能、斗山等中外品牌，得出的调研结论包罗：a）发掘机市场依然低迷，3 月份销量同比下滑约40%是大要率事务；b）在市场疲软的情况下，经销商生态逐步变差，终端营销合作剧烈、本钱激增、去库存压力年夜；c）大都经销商对4 月往后的需求依然抱乐不雅立场，判定全年销量同比无望持平；d）与土方机器分歧，受保障房投资支持，混凝土机器桂林一枝，产销两旺。

　　2) 国度能源局发布《煤炭工业成长“十二五”计划》：

　　与煤炭机器相干的内容合适预期，首要包罗：a) 到2015 年煤炭出产能力到达41 亿吨/年，与此前的媒体报导分歧；b) 全国煤矿采煤机器化水平到达75%以上，此中年夜型煤矿到达95%以上，30 万吨和以上中小型煤矿到达70%以上，30 万吨以下小煤矿到达55%以上；今朝全国规模内采煤机器化水平为60%摆布，机器化率的晋升将有用带动煤机需求；c) “十二五”时代建成投产范围7.5亿吨/年，若按投产7.5 亿吨进行粗略测算，对应的新建产能煤机需求约为1,300 亿元；d) 推动煤矿严重设备国产化，采煤机产物相对收益水平较年夜；e) 煤矿平安出产情势显著好转，要求煤矿百万吨灭亡率降落28%以上，对平安出产的强调将带动救生舱等煤矿平安设备的需求；f) 我们保持将来三年煤机行业增加20%的判定，但同时认为，持久看，跟着煤炭产能扩大节拍的放缓，煤炭机器的需求增速具有慢慢放缓的可能；

　　3) 投资建议：

　　a) 项目机器：A 股项目机器2011 年和2012 年的平均PE 估值为11.1 和9.1 倍，从持久看设置装备摆设的价值依然具有，等候政策转向为板块供给催化剂；H 股中联重科2011 年和2012 年PE 估值为7.7 和6.6 倍，我们保持持久看好的不雅点，公道买卖区间10.0~15.0 港元；b) 煤炭机器：今朝行业需求不变，企业定单状态杰出，建议继续持有A 股郑煤机，H 股三一国际事迹风险已释放，建议逢低参与；c) 轨道交通设备：今朝2011 年和2012 年的平均PE 估值为15.5 和13.7 倍，将来铁道部投标的进度和范围、高铁线路的通车放置、投资打算落实环境等将是影响股价表示的主要身分；d) 农业机器：本年玉米收成机行业景气宇将进一步晋升，新产物采棉机已进入处所农机补助目次、量产期近，公司本年无望继续连结高增加态势。持久看，公司“玉米机+采棉机”的产物组合市场空间庞大，建议继续增持；H 股第一拖沓机待股价回掉队逢低参与；e) 高端工业设备：作为高端工业设备行业中营业模式改变的典型代表，我们看好陕鼓舞力和杭氧股分的合作力和跨周期成长能力，建议增持；f) 海洋项目设备：提醒中集团体因集装箱市场景气苏醒和海工定单延续获得而带来的设置装备摆设机遇，建议继续持有。

　　风险提醒

　　宏不雅调控和货泉收缩政策超越预期；钢材价钱上涨影响毛利率程度；融资发卖等信誉风险加年夜。