乐鱼体育机械行业：关注混凝土机械 

上周回首　　本钱市场：上周上证A 股指数下跌2.5%，项目机械三一重工、江山智能、中联重科、安徽协力以及柳工别离下跌3.3%、4.2%、5.3%...

　　上周回首

　　本钱市场：上周上证A 股指数下跌2.5%，项目机械三一重工、江山智能、中联重科、安徽协力以及柳工别离下跌3.3%、4.2%、5.3%、7.0%以及7.9%；煤炭机械郑煤机下跌3.4%；轨道交通设备中国北车、中国南车别离下跌0.9%以及3.6%；杭氧股分、振华重工、陕鼓舞力、中国船舶、新研股分以及呆板人别离下跌0.6%、3.0%、3.0%、5.1%、6.3%以及7.8%；H 股恒生国企指数下跌4.0%，三一国际、中国南车、第一拖拉机以及中联重科别离下跌0.8%、2.1%、3.1%以及11.5%。

　　本周存眷

　　1) 项目机械草根调研－基本面拐点仍需等候，混凝土机械桂林一枝：

　　咱们近期走访了江苏、湖北以及广东的多个项目机械代办署理商，笼罩土方机械、起重机、混凝土机械等子种类，小松、三1、山推、中联、江山智能、斗山等中外品牌，患上出的调研结论包孕：a）挖掘机市场仍旧低迷，3 月份销量同比下滑约40%是梗概率事务；b）于市场疲软的情况下，经销商生态逐渐变差，终端营销竞争猛烈、成本激增、去库存压力年夜；c）大都经销商对于在4 月日后的需求仍旧抱乐不雅立场，判定整年销量同比无望持平；d）与土方机械差别，受保障房投资支撑，混凝土机械桂林一枝，产销两旺。

　　2) 国度能源局发布《煤炭工业成长“十二五”计划》：

　　与煤炭机械相干的内容切合预期，重要包孕：a) 到2015 年煤炭出产威力到达41 亿吨/年，与此前的媒体报导一致；b) 天下煤矿采煤机械化水平到达75%以上，此中年夜型煤矿到达95%以上，30 万吨及以上中小型煤矿到达70%以上，30 万吨如下小煤矿到达55%以上；今朝天下规模内采煤机械化水平为60%摆布，机械化率的晋升将有用动员煤机需求；c) “十二五”时期建成投产范围7.5亿吨/年，若按投产7.5 亿吨举行大略测算，对于应的新建产能煤机需求约为1,300 亿元；d) 推进煤矿庞大设备国产化，采煤机产物相对于收益水平较年夜；e) 煤矿保险出产形势显著好转，要求煤矿百万吨灭亡率降落28%以上，对于保险出产的夸大将动员救生舱等煤矿保险设备的需求；f) 咱们维持将来三年煤机行业增加20%的判定，但同时以为，持久看，跟着煤炭产能扩张节拍的放缓，煤炭机械的需求增速存于慢慢放缓的可能；

　　3) 投资提议：

　　a) 项目机械：A 股项目机械2011 年以及2012 年的平均PE 估值为11.1 以及9.1 倍，从持久看配置的价值仍旧存于，期待政策转向为板块提供催化剂；H 股中联重科2011 年以及2012 年PE 估值为7.7 以及6.6 倍，咱们维持持久看好的不雅点，合理生意业务区间10.0~15.0 港元；b) 煤炭机械：今朝行业需求不变，企业定单状态精良，提议继承持有A 股郑煤机，H 股三一国际事迹危害已经经开释，提议逢低参与；c) 轨道交通设备：今朝2011 年以及2012 年的平均PE 估值为15.5 以及13.7 倍，将来铁道部投标的进度以及范围、高铁路线的通车摆设、投资规划落实环境等将是影响股价体现的主要要素；d) 农业机械：本年玉米收成机行业景心胸将进一步晋升，新产物采棉机已经进入处所农机补助目次、量产期近，公司本年无望继承连结高增加态势。持久看，公司“玉米机+采棉机”的产物组合市场空间伟大，提议继承增持；H 股第一拖拉机待股价回掉队逢低参与；e) 高端工业设备：作为高端工业设备行业中营业模式改变的典型代表，咱们看好陕鼓舞力以及杭氧股分的竞争力以及跨周期发展威力，提议增持；f) 海洋项目设备：提醒中集集团因集装箱市场景气复苏及海工定单连续获取而带来的配置时机，提议继承持有。

　　危害提醒

　　宏不雅调控及钱币收缩政策凌驾预期；钢材价格上涨影响毛利率程度；融资发卖等信用危害加年夜。